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海通证券短期A股市场面临考验4月前谨慎持股

发布时间:2021-01-25 11:16:29 阅读: 来源:直缝钢管厂家

海通证券:短期A股市场面临考验 4月前谨慎持股

海通证券今日发表策略报告,对本周A股走势做了解读,海通认为,短期A股市场面临考验,中期不用太悲观,4月中见分晓,此前保持偏低仓位。个股方面,茅台、万科类低估值蓝筹可关注,高估值成长股风险大。  1、低估蓝筹:“门可罗雀”到“脉冲偷袭”  (1)从茅台到银行、地产,上涨得益于基金持仓低。贵州茅台2006-12年一直是基金前五大重仓股之一,12年为第一大重仓股,但13年年底已经跌出基金持仓前20位,万科同样从12年的第6位下跌至第19位,基金对银行持仓已经从高峰时的35%下滑到2.9%。(2)低估蓝筹的个股行情仍将出现,表现为脉冲式偷袭战。随着成长股估值系统性提升后,存量资金博弈可选择的方向越来越窄,低估蓝筹股的相对吸引力出现,因为基金持仓低使得其股价弹性上升。未来事件刺激下,基本面可靠的蓝筹股脉冲式行情可能不断,但中期角度难以形成趋势。(3)优先股是小吃,理性待之。参考美国,优先股融资占比仅2.8%,对市场影响较小。国内银行望先行,优先股主题之前已被多次炒作,优先股只是资本市场小吃,理性待之。  2、小盘成长:“浅海拾贝”到“深海捕鱼”  (1)成长股投资更难。IPO和创业板再融资都即将来临,《不变之变-20140314》中我们分析了,转型方向的新兴行业赚钱难度加大,第一估值起点不同,第二IPO重启,第三股票型基金对成长股持仓已升至49%。(2)完善新股发行改革相关措施:补丁式修改,实质影响有限。老股东的转让限制取决于申购投资者的自愿承诺,老股转让规模望回落。进一步提高回拨比例目前的意义已经不大,网下配售实际占比已经降至20%以下,进一步降低意义不大。保险和企业年金的优先配售权取决于发行方的规定,影响也小。(3)创业板降低上市标准:择股更重要。避免未能进入盈利期的优质资产远赴海外融资,但同时将造成公司上市后业绩显着分化,个券辨识风险加大。(4)创业板再融资放开:预计短期定向增发为主。创业板再融资效率较主板望大幅提升,45%的资产负债率要求将制约非定向增发,预计短期内定向增发仍是首选方式。  3、应对策略:低仓为盾,个股为茅  (1)基本面分析:短期考验中,中期还不至于系统性悲观。2月下旬来《安不忘危-20140224》、《告别夜袭,从长计议-20140303》等报告一直强调短期市场风险。短期市场仍在考验期,信用到期高峰、一季报预告、IPO重启冲击市场。但从国务院提出“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”及管理层对中诚信托、超日债处理态度来看,中期平稳过渡概率仍较大,无需太恐慌08年、11年式的系统性风险。(2)市场特征分析:从存量资金博弈路径看,游戏未到散场节奏。13年季度资金从银行+地产流出进入中小板+创业板,14年来资金从基金重仓的白马股流出进入小市值成长股。从节奏上看,银行、地产、基金重仓的白马股均横盘半年才下跌。(3)应对策略:低仓为盾,个股为茅。大是大非到4月中望见分晓,在此之前保持偏低仓位。未来结构分化将更明显,基金重仓白马股缺乏机会,成为新“提款机”,茅台、万科类低估值蓝筹股脉冲可偷袭不恋战,供给和高估值制约下成长股短期有压力、中期分化,看好医疗教育、高端装备、信息安全、新能源汽车领域,主题继续看好丝绸之路。

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